ETVE: de Spaanse holding om te investeren in Latijns-Amerika en de rest van de wereld

Door René Dechamps Azanza, advocaat (balie van Madrid nr. 21.297) · November 2026

Een ETVE (entidad de tenencia de valores extranjeros, een houdstervennootschap voor buitenlandse deelnemingen) is een Spaanse vennootschap die deelnemingen in vennootschappen in andere landen bundelt. Als zij aan bepaalde voorwaarden voldoet, ontvangt zij de dividenden en meerwaarden uit die dochtervennootschappen vrijwel onbelast in Spanje en keert zij die zonder bronbelasting uit aan haar niet-ingezeten aandeelhouders. Daarom is een ETVE een van de meest gebruikte structuren voor ondernemers en families uit Latijns-Amerika die hun investeringen willen structureren, een basis in Europa willen hebben of de opvolging binnen hun groep willen voorbereiden.

Deze gids legt zonder overbodig jargon uit waarvoor een ETVE dient, wat de Spaanse belastingdienst momenteel vereist en wat u moet nagaan voordat u een ETVE opzet. De gids vervangt geen beoordeling van uw specifieke situatie.

01

Wat is een ETVE (in één minuut)

• Het is geen bijzondere vennootschapsvorm. Het is een gewone Spaanse S.L. of S.A. die kiest voor een bijzonder belastingregime (artikelen 107 en 108 van de Spaanse wet op de vennootschapsbelasting). Zij mag naast de holdingactiviteit ook andere activiteiten uitoefenen.
• Haar functie is het houden en beheren van deelnemingen in vennootschappen die niet in Spanje gevestigd zijn (bijvoorbeeld de werkmaatschappijen van de groep in Mexico, Colombia, Ecuador of Costa Rica).
• Haar voordeel zit aan beide uiteinden van de keten: de winsten die van de dochters naar boven stromen en de winsten die naar de aandeelhouders gaan.

02

De huidige voordelen

• Dividenden en meerwaarden uit buitenlandse dochtervennootschappen zijn vrijwel volledig vrijgesteld. 95% is vrijgesteld; de overige 5% wordt belast tegen het algemene tarief van 25%. In de praktijk komt dat neer op een effectieve belastingdruk van ongeveer 1,25% op die inkomsten.
• Uitkering aan niet-ingezeten aandeelhouders zonder bronbelasting. Dividenden die de ETVE uit die vrijgestelde inkomsten uitkeert aan niet-ingezeten aandeelhouders, worden niet beschouwd als inkomsten die in Spanje zijn verkregen: er wordt geen Spaanse bronbelasting ingehouden en in Spanje is hierover geen belasting verschuldigd.
• Verkoop van de ETVE. Wanneer een niet-ingezeten aandeelhouder zijn aandelen in de ETVE verkoopt, wordt het deel van de meerwaarde dat overeenkomt met reserves uit vrijgestelde inkomsten of met de waarde van de buitenlandse dochters evenmin in Spanje belast.
• Een uitgebreid verdragennetwerk. Spanje heeft met 94 landen belastingverdragen die van kracht zijn, waaronder 18 landen in Latijns-Amerika en het Caribisch gebied: Argentinië, Barbados, Bolivia, Brazilië, Chili, Colombia, Costa Rica, Cuba, de Dominicaanse Republiek, Ecuador, El Salvador, Jamaica, Mexico, Panama, Paraguay (sinds 2024), Trinidad en Tobago, Uruguay en Venezuela (bijlage 2).
• Een beproefd regime. Van kracht sinds 1995 en in overeenstemming met het EU-recht en de OESO-standaarden: de ETVE betaalt haar belastingen en deponeert haar jaarrekening zoals elke Spaanse vennootschap.
• Financiering. De rente op de schulden van de holding blijft aftrekbaar binnen de algemene grenzen (in wezen tot 30% van het bedrijfsresultaat, met een minimum van 1 miljoen euro dat altijd aftrekbaar is).

03

Waarom een ETVE vooral interessant is voor ondernemers uit Latijns-Amerika

• Dezelfde taal en een verwante rechtscultuur, met een kantoor dat in het Spaans werkt en de regio kent.
• Een toegangspoort tot Europa: vanuit de ETVE kan ook in de Europese Unie worden geïnvesteerd, met toegang tot de moeder-dochterrichtlijn.
• De groep en de opvolging structureren: door deelnemingen in verschillende ondernemingen uit verschillende landen in één vennootschap te bundelen, worden het beheer, de toetreding van aandeelhouders en de overdracht aan de volgende generatie eenvoudiger.
• Rechtszekerheid: een regime dat al meer dan 25 jaar stabiel is en overeenkomsten ter bescherming van investeringen die met 18 landen in de regio van kracht zijn (bijlage 3). Het is raadzaam na te gaan of de overeenkomst met het betrokken land nog van kracht is.
• Zetelverplaatsing van een bestaande holding naar Spanje, ook als het om een Panamese holding gaat (punt 4).

Belangrijk: de ETVE regelt de Spaanse kant, maar elke aandeelhouder blijft onderworpen aan de regels van zijn woonland. Verschillende landen in de regio belasten de aandeelhouder op de winst van buitenlandse vennootschappen, ook als die niet wordt uitgekeerd (regels voor gecontroleerde buitenlandse vennootschappen of internationale fiscale transparantie). Dat moet met de lokale adviseur worden nagegaan voordat de structuur wordt opgezet; wij coördineren dat.

04

Een Panamese vennootschap naar Spanje verplaatsen

Veel families in de regio hebben al een holding in Panama. Het is niet altijd nodig die te ontbinden en een nieuwe vennootschap op te richten: als het Panamese recht en de statuten het toestaan, kan de vennootschap haar zetel naar Spanje verplaatsen en dezelfde vennootschap blijven, met behoud van haar rechtspersoonlijkheid en haar dochters, en de vorm aannemen van een Spaanse S.L. of S.A. (koninklijk wetsbesluit 5/2023). Daarna kiest zij voor het ETVE-regime.

• Voordeel: de dochtervennootschappen krijgen geen nieuwe eigenaar, zodat hun aandelen niet één voor één hoeven te worden overgedragen of ingebracht.
• Wat moet worden voorbereid: geapostilleerde Panamese verklaringen en besluiten, de balans bij zetelverplaatsing, de nieuwe statuten en de inschrijving in het Spaanse handelsregister. Daarnaast moet de feitelijke leiding vanuit Spanje plaatsvinden (punt 6).
• Wat met de Panamese adviseur moet worden nagegaan: de gevolgen van de zetelverplaatsing in Panama (heffingen, uitschrijving uit het openbare register en de lokaal gevestigde vertegenwoordiger). Panama staat niet op de Spaanse lijst van niet-coöperatieve rechtsgebieden en heeft een belastingverdrag met Spanje.

05

De voorwaarden

06

«Substance»: waar de belastingdienst echt naar kijkt

De wet bepaalt niet hoeveel werknemers of kantoren nodig zijn. Wel moet de ETVE haar deelnemingen daadwerkelijk vanuit Spanje aansturen en beheren, met voldoende middelen die in verhouding staan tot de deelnemingen die zij aanhoudt. De antwoorden van het Spaanse directoraat-generaal Belastingen op fiscale vragen en de rechtspraak hebben dat criterium geleidelijk verduidelijkt. In de praktijk raden wij aan:

1. Een bestuurder (of gedelegeerd bestuurder) die in Spanje woont, met daadwerkelijke bestuursbevoegdheden en zonder banden met de externe adviseurs van de vennootschap. Het beheer mag niet volledig worden uitbesteed aan een advocatenkantoor of administratiekantoor.
2. Besluiten die binnen de ETVE worden genomen: bestuursvergaderingen en algemene vergaderingen in Spanje, met notulen die de beraadslagingen weergeven en bewijsstukken die dit onderbouwen.
3. Daadwerkelijke uitoefening van het stemrecht van de ETVE in haar dochtervennootschappen: vertegenwoordiging op hun algemene vergaderingen, met concrete steminstructies.
4. Een bankrekening in Spanje via welke de inkomende en uitgaande dividendbetalingen verlopen (de rekening mag in dollars of een andere valuta luiden).
5. De boekhouding en de documenten op het adres van de statutaire zetel, en een beknopt «substancedossier» dat elk jaar wordt bijgewerkt.
6. Afhankelijk van de omvang van de groep versterken een eigen of gehuurd kantoor, personeel of een bijkomende activiteit de structuur, vooral tegenover de autoriteiten van het land van de aandeelhouders of van de dochters.

Evenredigheid staat centraal: een ETVE met één dochtervennootschap heeft niet dezelfde structuur nodig als de holding van een groep met twintig vennootschappen. Ook de volgorde is van belang: eerst worden de tekortkomingen verholpen, daarna worden de verbeteringen gedocumenteerd.

07

Wat de laatste jaren is veranderd

• Sinds 2021 geldt alleen nog het deelnemingscriterium van 5%. Voorheen gaf ook een kleinere deelneming recht op de vrijstelling als zij meer dan 20 miljoen euro had gekost. Die mogelijkheid is afgeschaft; de overgangsregeling liep af met de boekjaren van 2025.
• Vrijstelling van 95%, niet van 100%. Eveneens sinds 2021 wordt 5% van de dividenden en meerwaarden als beheerskosten beschouwd en belast. Er is een tijdelijke uitzondering (drie jaar) voor kleine vennootschappen die een nieuwe dochter oprichten.
• Lijst van niet-coöperatieve rechtsgebieden. Sinds 2023 wordt een land niet langer automatisch van de lijst geschrapt na ondertekening van een verdrag met Spanje. De lijst is in juni 2026 bijgewerkt en omvat momenteel 18 gebieden (bijlage 1). Panama staat er niet op.
• Minimumbelasting voor grote groepen. Voor boekjaren die op of na 31 december 2023 beginnen, zijn groepen met een geconsolideerde omzet van ten minste 750 miljoen euro onderworpen aan een wereldwijde aanvullende minimumbelasting van 15% (Pijler 2). Voor de overgrote meerderheid van de familiegroepen verandert er niets, maar het moet worden nagegaan.
• Europa. Het voorstel voor een richtlijn tegen «brievenbusvennootschappen» (ATAD 3) werd niet aangenomen. In 2026 stelde de Commissie voor substance-indicatoren op te nemen in de gegevensuitwisseling tussen landen; daarover wordt nog onderhandeld. Er is vandaag geen gemeenschappelijke Europese drempel: het Spaanse criterium geldt.
• Zetelverplaatsing. De grensoverschrijdende zetelverplaatsing van vennootschappen wordt sinds 2023 geregeld door koninklijk wetsbesluit 5/2023, dat de wet op de structurele wijzigingen heeft vervangen.

08

Vijf punten die wij nagaan voordat wij een ETVE opzetten

1. Wie het beheer voert en waar de besluiten worden genomen: een bestuurder met daadwerkelijke bevoegdheden en besluitvorming in Spanje.
2. Het land van elke aandeelhouder: ervoor zorgen dat het belastingvoordeel in Spanje niet verloren gaat door de regels inzake fiscale transparantie van zijn land.
3. Tijdige melding aan de belastingdienst van de keuze voor het regime.
4. De belasting van elke dochter: een verdrag met gegevensuitwisseling of een vergelijkbare belasting van ten minste 10%.
5. Wat de vennootschap verder bezit: nagaan of vastgoed of andere activa ertoe leiden dat zij als vermogensvennootschap wordt aangemerkt of dat een deel van de verkoop van de holding wordt belast.

09

Hoe u een ETVE opzet

1. Voorafgaande analyse van de groep, de aandeelhouders en de betrokken landen (inclusief de daar geldende regels inzake fiscale transparantie).
2. De aanpak kiezen: een nieuwe vennootschap oprichten, een bestaande overnemen of de zetel van een buitenlandse holding naar Spanje verplaatsen.
3. De deelnemingen in de dochtervennootschappen in de ETVE inbrengen. Kapitaalinbrengen zijn vrijgesteld van kapitaalrecht; bij een S.L. is voor de waardering geen verslag van een onafhankelijke deskundige nodig.
4. Statuten, bestuurder en bankrekening in Spanje.
5. De keuze voor het regime melden aan de Spaanse belastingdienst.
6. De substance jaarlijks in stand houden: vergaderingen, notulen, jaarrekening en het substancedossier.

10

Veelgestelde vragen

Moet ik in Spanje wonen om een ETVE te hebben?

Nee. De aandeelhouders mogen wonen in elk land dat niet als niet-coöperatief rechtsgebied is aangemerkt. De leiding van de vennootschap moet zich wel in Spanje bevinden.

Hoe lang duurt het voordat zij operationeel is?

Dat hangt af van de gekozen aanpak en van de documenten die in elk land nodig zijn (volmachten, apostilles, verklaringen). Doorgaans wordt hiervoor een termijn van enkele maanden ingepland.

Mag de ETVE ook andere activiteiten hebben?

Ja, op voorwaarde dat het houden van buitenlandse deelnemingen in het maatschappelijk doel staat en de vennootschap geen vermogensvennootschap is.

En als ik in Spanje woon?

Het regime is vooral bedoeld voor niet-ingezeten aandeelhouders. Een in Spanje wonende aandeelhouder betaalt Spaanse inkomstenbelasting (IRPF) over de dividenden van de ETVE, maar de holding kan nuttig blijven voor herinvesteringen en de opvolging.

BIJLAGE 1

Niet-coöperatieve rechtsgebieden

Ministerieel besluit HFP/115/2023, gewijzigd bij besluit HAC/649/2026 (Spaans Staatsblad van 27 juni 2026). 18 rechtsgebieden.

Met ingang van 28 juni 2026 van de lijst geschrapt: Barbados, Dominica, Gibraltar, Samoa (voor zijn offshoreregime), de Seychellen en Trinidad en Tobago. De Russische Federatie wordt toegevoegd, uitsluitend voor haar regime van internationale holdingvennootschappen, met ingang van eind december 2026.

Liever later lezen of doorsturen? Download deze gids als pdf (752 kB), met omslag en bijlagen.

Deze gids biedt algemene informatie per november 2026 en is geen advies voor een concreet geval.